歐美急凍 二度海嘯降臨？

【聯合報╱林建山／環球經濟社社 長】 2010.02.06 03:31 am

開年剛滿月，全世界卻同時顯現一股強烈的市場經濟急凍氛圍：擔心美國經濟惡化與歐洲國家國債的連續失控問題，導致全球經濟二 度衰退。 華爾街股市接連兩天重挫百分之二點六，造致連續九個月以來最嚴重的損失；歐洲主要市場挫落百分之二以上，西班牙和葡萄牙跌逾百分之五。台股則單日重挫三百 廿四點。 美國股市的下跌，無疑是這波風暴的起火點。美國上周請領失業金人數遠高出預期，加深市場的悲觀情緒，也引起各方極度擔憂，是否會拖緩經濟復甦的腳步。但經 濟分析認為，驅動美國景氣消極情緒的背後，更重要因素是美國原油價格的急劇下降，加上讓人備感憂鬱的就業消息，交相匯聚乃嚴重破毀了經濟短期可能復甦的希 望，也撩起投資人對全球經濟復甦力道可能二度重挫的高度疑慮。「正當年初以來大家都說已在隧道盡頭看見一束亮光之際，這個高升希望的亮光突然又遽轉晦暗， 世界經濟繼續陷入闃黑的隧道之中，恐怕還得有漫長的里程要走。」正是最佳寫照。 歐洲債務問題的導火線是從葡萄牙政府債券乏人問津點燃的。因為希臘、西班牙和葡萄牙找不到抵補國家赤字的資金，使得國際信心危機再度被點燃，引申成為整個 歐元區債信危機，嚴重考驗全球投資信心，可以說是這波全球經濟風暴的第二起火點。 財政問題最嚴重的希臘、葡萄牙與西班牙受打擊最重，主權債信風險大為升高，信用違約交換（CDS）創下歷史高點。歐元區邊緣國家持續惡化的債務危機，使人 們開始擔心這十六個經濟情況各異的主權國家組成的貨幣聯盟，是否能夠繼續生存下去，甚至更擔心會成為第二個世界經濟的「次貸風暴」。 歐元區爆發信心危機，首先衝擊到各國股市的倒地不起，由於歐洲債信危機疑慮擴大，投資人拋售風險資產，也因此引發亞洲股市沉重賣壓；同時，歐洲國債問題也 打擊了歐元，使歐元兌美元的價值逼近一點三七一五美元，跌至去年六月來新低。 觀察家擔心的不是歐元下跌，而是下跌的速度。自二○○九年十二月以來，歐元下跌了約百分之九。歐元的進一步下跌，將使希臘等經常帳戶高赤字國家更難吸引外 資流入。現在情況逆轉，國庫逐漸枯竭，意味未來數年這些國家的經濟成長將十分緩慢，甚至將出現通縮，政府將更難創匯。 東歐貨幣現在也跟隨全面挫貶，波蘭幣兌歐元挫貶百分之一點七，改寫逾三個月來最大跌幅。歐洲委員會日前指出，波蘭如未能採取「大規模的」措施，今年預算缺 口將擴大至十五年高點，佔國內生產毛額（GDP）比重將達百分之七點五。歐洲央行總裁特里謝指出，經濟前景充斥「不確定性」，引發市場恐慌，投資人紛紛走 避歐元，認為歐元區財政吃緊，將損及其因應全球經濟變動調整能力。 西班牙成為歐元能否經得住此次打擊的最關鍵因素。葡萄牙、愛爾蘭和希臘這三個最脆弱的邊緣國家一共佔歐元區GDP的百分之六，如果加上西班牙，比例將上升 至近百分之廿。儘管它經常被歸類到邊緣小國之列，但也算是一隻腳踏進了德國、法國和意大利的核心集團。 二○○八年美國次貸風暴翻滾成了百年一遇的世界經濟海嘯，二○一○ 年的歐元區債信危機若果也在歐盟尚乏強力中央銀行機制下，成為第二個次貸海嘯，則世界經濟必俟二○一三年乃能復甦再起的預言，就很可能成真了。